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东土科技:军工业务营收高增速,员工持股助长期发展

发布时间:2016-10-30    研究机构:广发证券

东土科技(300353)2016年前三季度实现营业收入4.23亿,同比增长125.69%;实现利润总额7633万,同比增长206.13%;归属于母公司净利润6789万,同比增长230.49%;扣非后归母净利润5777万,同比增长249.22%。

第三季度单季度来看,实现营业收入1.65亿,同比增长149%;归母净利润3058万,同比增长310.53%。

合并范围变更促高增长,军工业务维持高增速

1)收入、利润大幅增长,一方面并表范围发生改变,拓明科技、和兴宏图本期并表,另一方面两年期同口径数据比较军工行业收入同比增长77%。2)综合毛利率51.32%,同比小幅下降2.3个百分点3)费用方面,并表范围扩大使得管理费用率、销售费用率分别比去年同期下降3.5和5.8个百分点。4)公司持续投入新产品和技术的研发,报告期研发投入5740.8万,占收入13.55%,保持较高水平。5)应收账款净额3.5亿元,较上年同期增长37.71%,其中89%账龄在一年以内,考虑公司信用账期客户主要为大型通信、军工客户,坏账风险相对可控。

拟推出员工持股计划,高管认购彰显未来发展信心

公司拟推出员工持股计划,筹集资金不超过8850元通过二级市场、大宗交易方式买入公司股票,参加员工人数不超过157人。员工持股计划的推出有利于提高员工积极性,提升凝聚力,其中高管认购10%金额,彰显对公司未来发展信心。

16-18年业绩分别为0.31元/股、0.38元/股、0.47元/股

预计公司16年EPS0.31元/股,16-18年净利润增速分别为153%、23%、23%,对应PE分别为71、58、47。维持“谨慎增持”评级。

风险提示

工业控制服务器研发推广未达预期的风险;军工行业订单透明度不高;公司整体估值偏高。

申请时请注明股票名称